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江苏7家小贷组建信贷池 资管计划对接资产收益权-凯发k8国际|首页

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    来源:贵州省小额贷款公司协会  2014年3月31日

        日前,21世纪经济报道记者获悉,半年筹备、2014年2月推出了的全国首单小额贷款公司集合资产证券化项目“万家共赢江苏小贷abs专项资产管理计划”(下称“资管计划”),近期已发行完毕,江苏7家小额贷款公司首期募集资金1.8亿元。

      “在江苏金融办评级体系中,这7家小额贷款公司均为aa评级以上,其中3家为aaa最高评级,可复制性还需要观察。”苏州一家小贷公司负责人称。

      据了解,这一信贷资产证券化项目系在江苏省金融办推动下完成,项目的设计为,符合条件的优质小额贷款公司联合组建信贷资产池,通过出售信贷资产收益权方式直接从资本市场融入资金。

      来自江苏金融办的信息显示,此次信贷证券化项目发行背景是,2012年以来,受制宏观经济形势及监管政策调整,江苏小贷公司从银行融资难度加大,拓宽融资渠道需求迫切。截至2014年3月,江苏小贷公司超过600家,贷款余额超过1100亿元,排在全国首位。

    股东联合担保

      21世纪经济报道记者获取的一份“资管计划”推介材料显示,这一信贷证券化产品的交易结构为,7家小贷公司向“资管计划”出售信贷资产权益,“资管计划”募集发放小贷公司;风控措施是小贷公司股东、江苏金创信用再担保股份有限公司(下称“江苏金创”)进行担保。

      据了解,上述7家小贷公司分别选自江苏海门、南京、苏州、常州,其中苏州地区最多,总计有4家小贷公司。这7家公司总计拿出了2.25亿信贷作为基础资产,占它们总信贷规模约35亿元的6.5%。

      在筛选信贷资产具体要求为,单笔贷款金额不超过500万,贷款期限不超过1年,息费率不超过18%/年,且资产池信贷资产加权平均息费率不超过16.5%。

      “在构建资产池时,金融办和诺亚财富(发行方)还要求贷款必须有担保,且属于正常类贷款,挑选相对严格。”上述小贷公司负责人称。

      本报记者获悉,目前,江苏省小贷公司单体贷款不良率最优达到0.5%,最差的小贷公司不良率在8%左右,上述7家小贷公司整体贷款不良率3%以下。如果某家小贷公司破产,其abs贷款资产包已经被资管计划买断,不参与破产清算。

      作为最重要一项风险控制措施,7家小贷公司股东均为融资额本息提供连带责任担保,这一担保实际意义较大,这7家公司绝大部分有上市公司或大型企业股东背景,例如,海门证大小贷公司发起人为上海证大集团;苏州金穗小贷发起人为苏州远大集团。

      另一值得关注的是,“资管计划”还设置一个担保方江苏金创,后者为江苏省金融办2012年底牵头,以84家小贷公司的89个优质法人股东共同出资成立,注册资本3.05亿元,专门为小贷公司提供担保。

    8%收益募资

      显然,从小贷公司选择、资产挑选、担保征信方面,此次小贷公司信贷资管产品发行均得益于监管层的配合。

      事实还不止于此,21世纪经济报道记者获悉,此次小贷资产证券化项目设计还引入了江苏金农股份有限公司,后者为江苏省金融办直接监管一家国有控股企业,江苏金农系统集成了全省小贷业务和财务数据。

      “这次的小贷证券化项目就借助了江苏金农的基础信息支持,发行方将协同江苏金农定期查询贷款资产包运行情况,防范个别小贷公司经营风险。”上述苏州小贷公司负责人称。

      不过他认为,由于本次项目是江苏金融办参与下,江苏省内小贷公司创新的国内第一笔小贷公司集合资产证券化项目,在公司和资产选择、担保等方面,均过于强调稳健性,可复制性并不强。

      例如,即便在不考虑股东和金创担保的前提下,基础信贷资产不良率只要控制在20%以下(据了解,“资管计划”还进行了产品结构化设计,将优先与劣后资金4:1配比,20%劣后资金由融资方认购),资产内生的现金流即可覆盖资管计划本息,这一底线远高于上述小贷公司3%以下不良。

      “而且,江苏金融办必然会加强对交易资产的监管,确保到期兑付。这些要素也不具备大规模复制的可能性。”他称。

      或正基于此,发行方也大幅调低了“资管计划”定价,据21世纪经济报道记者了解,资管计划优先级认购2亿元,期限6个月,资金门槛为100万,300万以下的收益率仅7.5%;300万到1000万之间收益率为8%。

      本报记者向多家小贷公司人士了解,目前小贷公司最主流的银行融资,其成本尽管一般不会高于10%,但不少也均在8%以上。

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